当前位置: 188bet怎么样网 » » 动态 » 正文

关注做多裂解价差机会

日期:2019-06-19    来源:和讯网

www.188bet.com网

2019
06/19
09:08

关键词: 新加坡380市场

    基本面有改善预期
 

 
    3月以来,FU整体表现较SC偏弱,前期以宽幅振荡为主,随后受拖累而大幅下行。进入6月,新加坡380市场供需面出现好转迹象,现货贴水、月间价差和裂解价差走强,其背后的核心推动力是供给大幅收紧。短期来看,流入新加坡的船货量仍会维持在较低水平,同时需求处于逐步恢复中,新加坡市场有望进一步走强,这将间接提振内盘。
 
    3月以来,FU整体表现较SC偏弱,前期以宽幅振荡为主,随后受拖累而大幅下行。进入6月,新加坡380市场供需面出现好转迹象,现货贴水、月间价差和裂解价差走强,其背后的核心推动力是供给大幅收紧。短期来看,流入新加坡的船货量仍会维持在较低水平,同时需求处于逐步恢复中,新加坡市场有望进一步走强,这将间接提振内盘。
 
    供给收紧推动新加坡380走强
 
    国内期货交割标的为保税380cst,主要来源于新加坡,因此新加坡市场对我国保税燃油现货、期货价格影响较大。根据IES数据,截至6月12日当周,新加坡残渣库存环比增加163.2万桶至2382.6万桶,回到五年均值水平附近。有分析认为,近两周的累库主要是船货集中到港所致。整体来看,由于东西套利窗口关闭以及欧美炼厂检修量较往年同期偏多,6月从欧美流入新加坡的船货量在200万—250万吨,而今年1—5月的月均船货量为380万吨。虽然近期新加坡市场结构改善带动东西价差走阔,但套利船货量经济性仍然不佳,贸易商预计7月船货量也将保持在较低水平。
 
    另一方面,6月开始中东地区气温明显升高,空调制冷需求激增,带动燃油发电消费量增加。因此,预计高温季从中东流入新加坡的船货量难有增长,大概率会保持相对平稳。此外,从需求端来看,虽然全球贸易前景阴霾笼罩,但反映国际贸易情况领先指标的BDI指数却持续走高,并重新回到1000点上方,船燃终端消费呈缓慢恢复迹象。同时,中东地区海域接连发生油轮爆炸起火事件,部分远洋货船选择避开中东富查伊拉港而到新加坡加油,这对新加坡当地的船燃消费有一定提振。短期内,供给维持偏紧状态,同时需求逐步恢复,新加坡市场有望进一步走强。
 
    裂解价差大概率会进一步扩大
 
    虽然自身基本面正逐步好转,但其行情走势仍将由主导。自上市至今,FU与SC相关性约为0.89,近一个月相关性更是高达0.98。考虑到当下市场存在较多不确定因素,OPEC+减产协议到期后会如何演化,美伊对峙局面是否会愈演愈烈,以及中美贸易摩擦能否缓和,这些都会显著影响的短期波动。因此,可以考虑多FU空SC进行套利,即做多裂解价差。截至6月14日夜盘收盘,按照6.35的吨桶比计算,FU裂解价差为-35.4元/桶,距一年均值约-25.4元/桶,在近一年的百分位数是10.81%,处于较低水平。
 
    近期裂解价差快速走弱,究其原因,一方面是新加坡出现累库,另一方面是阿曼湾油轮起火事件大幅拉涨。但由于上述影响偏短期,我们认为FU裂解价差继续走弱的程度将较为有限。落实到操作层面,SC和FU的配置比例可以灵活选择。基于产业链角度,1手SC对应6—8手FU,炼厂输入的品质越重,收率越高。如果再考虑到头寸匹配原则、日内波动等,1手SC配比5—10手FU都是合理的。在当前情况下,继续下行空间较为有限,同时基本面有改善预期,因此可以适当提高FU的配置比例。
 
    综合来看,供给收紧,需求恢复,新加坡市场有望进一步走强,从而间接提振内盘FU。考虑到端的扰动,可进行多FU空操作,即做多裂解价差,并可适当提高FU的配置比例。

能源资讯一手掌握,关注 "国际能源网" 微信公众号

看资讯 / 读政策 / 找项目 / 推品牌 / 卖产品 / 招投标 / 招代理 / 发新闻

扫码关注

m88 188bet uedbet 威廉希尔 明升 bwin 明升88 bodog bwin 明升m88.com 18luck 188bet unibet unibet Ladbrokes Ladbrokes casino m88明升 明升 明升 m88.com 188bet m88 明陞 uedbet赫塔菲官网 365bet官网 m88 help

扫码关注
国际能源网
扫码关注
光伏头条
扫码关注
储能头条
扫码关注
风电头条

客服电话400-8256-198
新闻举报
返回首页
返回顶部

国际能源网站群

国际能源网 国际燃气网 国际新能源网 国际风力发电网 国际太阳能光伏网 国际新能源汽车网 国际节能环保网 国际电力网 国际煤炭网 www.188bet.com网